Ausgabe
Nr. 206/2002, 4. Jg., vom Sonntag, 08. Dezember 2002
Inhaltsverzeichnis Bullenbrief.de:
1. AKTUELLER WOCHENRÜCKBLICK
2. DAX-KURSE IM WOCHENVERGLEICH
3. AKTIENTIPP DER WOCHE
4. MUSTERDEPOT-INVESTMENTFONDS
5. BULLENDEPOT
6. NEUEMISSIONEN - DATEN
7. BEGRIFF DER WOCHE
8. GEWINNSPIEL
9. ANMERKUNGEN
10. DISCLAIMER
11. HINWEISE
Für Anregungen, Tipps und
Hinweise wenden Sie sich bitte an info@bullenbrief.de.
.
Das hohe Kursniveau konnte der DAX in der vergangenen Woche nicht verteidigen. Der Index gab 3,4 Prozent bzw. 113 Punkte seines Wertes ab. Der DAX hat den Handel am Freitag bei 3.208 Punkten beendet.
Den größten Wochenverlust gab es bei Epcos mit einem Kursrückgang von 21 Prozent. Auch bei Infineon mit –10 Prozent, DaimlerChrysler – 9 Prozent und FMC – 8 Prozent ist der Kursrückgang relativ hoch ausgefallen. Die Kursgewinne der Aktien, welche die Handelswoche positiv beendeten sind dagegen sehr gering ausgefallen. Den höchsten Kursgewinn von 2 Prozent gab es bei BASF und der Deutschen Telekom. Henkel und E.ON verteuerten sich um gerade einmal 1 Prozent.
Trotz einer starken Zinssenkung von 50 Basispunkten der Europäischen Zentralbank für die kurzfristigen Gelder konnte dies den DAX nicht beflügeln. Auch das gute Weihnachtsgeschäft konnte die Stimmung nicht verbessern. Derzeit will einfach niemand Aktien kaufen. Dies sieht man an den geringen Handelsumsätzen an den deutschen Börsen. Die politische Stimmung ist momentan ungewiß. Sowohl die deutsche Gesetzgebung als auch der Irak-Konflikt lassen die Börsianer vor Investments zurückschrecken. Die Devise lautet derzeit: Abwarten und keine Risiken eingehen.
Unter diesem Hintergrund dürften sich die Börsen auch in der kommenden Woche entwickeln. Deshalb sehen wir für den DAX in der kommenden Woche keine stärkeren Erholungstendenzen.
Aktie |
aktueller Kurs |
Kurs Vorwoche |
absolute Veränderung |
Veränderung |
| XETRA DAX | 3.207,53 | 3.320,32 | -112,79 | -3,40% |
| ADIDAS SALOMON | 81,23 Euro | 81,88 Euro | -0,65 Euro | -0,79% |
| ALLIANZ | 107,75 Euro | 112,20 Euro | -4,45 Euro | -3,97% |
| ALTANA | 45,25 Euro | 45,16 Euro | 0,09 Euro | 0,20% |
| BASF | 39,38 Euro | 38,70 Euro | 0,68 Euro | 1,76% |
| BAY MOTOREN WERKE | 33,11 Euro | 34,11 Euro | -1,00 Euro | -2,93% |
| BAYER | 22,53 Euro | 22,98 Euro | -0,45 Euro | -1,96% |
| COMMERZBANK | 9,06 Euro | 9,35 Euro | -0,29 Euro | -3,10% |
| DAIMLERCHRYSLER | 33,75 Euro | 36,94 Euro | -3,19 Euro | -8,64% |
| DEUTSCHE BANK | 48,49 Euro | 50,40 Euro | -1,91 Euro | -3,79% |
| DEUTSCHE POST | 10,30 Euro | 10,78 Euro | -0,48 Euro | -4,45% |
| DT LUFTHANSA AG | 10,60 Euro | 11,10 Euro | -0,50 Euro | -4,50% |
| DT TELEKOM | 12,43 Euro | 12,23 Euro | 0,20 Euro | 1,64% |
| E.ON AG | 43,28 Euro | 43,00 Euro | 0,28 Euro | 0,65% |
| EPCOS | 13,96 Euro | 17,83 Euro | -3,87 Euro | -21,70% |
| FRESENIUS MEDICAL | 41,60 Euro | 45,43 Euro | -3,83 Euro | -8,43% |
| HENKEL KGAA | 61,95 Euro | 61,10 Euro | 0,85 Euro | 1,39% |
| HYPOVEREINSBANK | 15,97 Euro | 16,49 Euro | -0,52 Euro | -3,15% |
| INFINEON | 9,23 Euro | 10,21 Euro | -0,98 Euro | -9,60% |
| LINDE | 36,94 Euro | 37,80 Euro | -0,86 Euro | -2,28% |
| MAN | 14,69 Euro | 15,20 Euro | -0,51 Euro | -3,36% |
| METRO | 23,37 Euro | 24,48 Euro | -1,11 Euro | -4,53% |
| MLP | 13,08 Euro | 14,00 Euro | -0,92 Euro | -6,57% |
| MUENCH. RUECK | 131,01 Euro | 140,00 Euro | -8,99 Euro | -6,42% |
| RWE | 26,64 Euro | 28,25 Euro | -1,61 Euro | -5,70% |
| SAP | 82,60 Euro | 88,16 Euro | -5,56 Euro | -6,31% |
| SCHERING | 41,84 Euro | 42,90 Euro | -1,06 Euro | -2,47% |
| SIEMENS | 46,49 Euro | 49,37 Euro | -2,88 Euro | -5,83% |
| THYSSEN KRUPP | 11,65 Euro | 11,95 Euro | -0,30 Euro | -2,51% |
| TUI | 19,42 Euro | 20,50 Euro | -1,08 Euro | -5,27% |
| VOLKSWAGEN | 39,64 Euro | 40,70 Euro | -1,06 Euro | -2,60% |
adv://BMWBANK/BMW-BANK/A?compact=true&dynamic=true&html=true
Philip Morris (851777)
Gewinn je Aktie (2002): 4,64
Gewinn je Aktie (2003): 4,80
KGV (2002): 8,26
KGV (2003): 7,89
Eigenkapitalrentabilität: 57,1%
Eigenkapitalquote: 23,1%
Dividendenrendite (2002): 6,4%
Dividendenrendite (2003): 7,1%
Innerer Wert: 90 USD
Philip Morris gruendete das Unternehmen Mitte des 19. Jahrhunderts als Tabakgeschaeft in London. Schon ein paar Jahre spaeter war Philip Morris der koenigliche Hauptlieferant von Tabak für Koenig Edward VII. 1902 verlegte Philip Morris den Sitz des Unternehmens in die USA, um seine globale Position im Tabakgeschaeft auszubauen. Mittlerweile arbeiten ca. 160.000 Mitarbeiter in 150 Laendern fuer den weltweit bekannten Konzern, der heute nicht nur auf das Tabakgeschaeft konzentriert ist, sondern insgesamt 92 Marken sein Eigen nennen kann. So gehoert beispielsweise der groesste Lebensmittelhersteller der USA "Kraft" mittlerweile zum Philip Morris Konzern.
Trotz der zahlreichen Akquisitionen in der Vergangenheit ist der Tabakbereich mit einem Anteil von 67% am operativen Gewinn der bedeutendste. Wachstum erfaehrt der Tabakbereich vor allem ausserhalb der USA. Betraegt der Marktanteil von Philip Morris in den USA bereits mehr als 50%, so liegt er ausserhalb der USA lediglich bei 14%.Im Mittelpunkt der Tabaksparte steht dabei die Marke Marlboro.
Zu den wichtigsten strategischen Themen zaehlt jedoch die laufende Integration der Nahrungsmittelaktivitaeten, sowie die internationale Expansion des Nahrungs- und Tabakgeschaeftes und die Optimierung des Produktportfolios. Verdeutlicht wird dieses durch den Verkauf der Biermarke Miller im Juli 2002.
Vor allem das exzellente Produktportfolio (13 Produkte haben einen Umsatz von jeweils über 1 Mrd USD) sprechen fuer ein Engagement in die Aktie. Leider hat Philip Morris die Gewinnerwartungen für das laufende Geschaeftsjahr deutlich gesenkt. Die bisherige EPS Wachstumsprognose von 8%-10% wurde auf 3%-5% gesenkt. Erst im naechsten Jahr rechnet der Konzern wieder mit seiner langfristigen Gewinnwachstumsrate von 8%-10%.
Trotz allem ist Philip Morris unter fundamentalen Gesichtspunkten aeusserst attraktiv. Per DCF-Methode errechnen wir einen Inneren Wert von 90 USD und somit 157% ueber der aktuellen Notierung. Auch die Dividendenrendite von zur Zeit 6,4% liegt bei weitem ueber dem jetzigen Zinsniveau von Anleihen.
Risiken: Hauptgrund für die extrem niedrige Bewertung der Philip Morris Aktie sind natuerlich die zahlreichen Klagen gegen das Unternehmen und die gesamte Tabakindustrie. Waehrend Klagen einzelner Personen finanziell eine geringe Bedeutung beizumessen sind, koennen die Klagen von Bundesstaaten oder Sammelklagen zu einer ernsthaften finanziellen Bedrohung werden.
Als positiv gilt, dass bisher alle Klagen gegen Philip Morris spaetestens in der Revision abgeschmettert worden sind oder Urteile zumindest stark abgemildert wurden. Zudem erscheint die jetzige Regierung (Bush & Co) kein ernsthaftes Interesse zu verfolgen, dass es zu einem negativen Szenario für Philip Morris kommt.
Wir empfehlen Philip Morris daher zum Kauf mit Kursziel 71 USD innerhalb der naechsten 5 Jahre, weisen jedoch auf das erhoehte Risiko dieses Investments hin. Der Ausgang von Klagen kann letztlich nie prognostiziert werden.
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| Fonds | WKN | Anteile | Aufnahme am | Kaufkurs |
| DWS Vermögensbildungsfonds I | 847652 | 180 | 02.02.2001 | 113,41 |
| UniEuroStoxx 50 -net- | 989797 | 200 | 02.02.2001 | 50,11 |
| Uni21.Jahrhundert -net- | 975787 | 700 | 02.02.2001 | 28,15 |
| DWS Mandarin Fonds | 972357 | 20 | 02.02.2001 | 210,01 |
| DG Lux Lacuna Apo Bio Tech | 989696 | 12 | 02.02.2001 | 322,26 |
| DAC UI | 978172 | 20 | 02.02.2001 | 275,72 |
| DWS Biotech Typ 0 | 976997 | 100 | 01.03.2002 | 77,13 |
| UniNeueMärkte-net- | 602096 | 400 | 24.05.2002 | 23,81 |
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| Gesamtwert: | 29.150,20 XEU |
Rendite Bullendepot: | -70,85% |
||||
| Barmittel: | 241,00 XEU |
Rendite DAX (Vergleichszeitraum): | -53,90% |
||||
| Depotwert: | 28.909,20 XEU |
||||||
| AKTUELLER BESTAND: | |||||||
Aktie |
WKN |
Stückzahl |
Kaufdatum |
Kaufkurs |
aktueller Kurs |
Kurswert |
"+/-" |
| Jafco | -887715- |
30 St. |
03.01.00/17.04.00 | 261,00 XEU |
43,00 XEU |
1.290,00 XEU |
-83,52% |
| Siemens | -723610- |
120 St. |
03.01.00 |
82,00 XEU |
46,49 XEU |
5.578,80 XEU |
-43,30% |
| Glasauer Wagniskapital KGaA | -593660- |
1800 St. |
17.01.00 |
5,40 XEU |
0,11 XEU |
198,00 XEU |
-97,96% |
| DaimlerChrysler | -710000- |
150 St. |
31.01.00 |
66,60 XEU |
33,75 XEU |
5.062,50 XEU |
-49,32% |
| Internet Capital Group | -924843- |
80 St. |
31.01.00/17.04.00 | 80,50 XEU |
0,54 XEU |
43,20 XEU |
-99,33% |
| Nordasia | -979217- |
100 St. |
07.02.00 |
111,54 XEU |
13,74 XEU |
1.374,00 XEU |
-87,68% |
| XOMA | -871239- |
600 St. |
03.04.00 |
8,00 XEU |
5,00 XEU |
3.000,00 XEU |
-37,50% |
| Global Large Tech - Zertifikat | -825074- |
100 St. |
22.05.00 |
101,00 XEU |
30,28 XEU |
3.028,00 XEU |
-70,02% |
| Nemax Zertifikat | -825014- |
20 St. |
29.05.00 |
579,50 XEU |
42,46 XEU |
849,20 XEU |
-92,67% |
| MobilCom | -662240- |
50 St. |
29.05.00 |
107,50 XEU |
4,54 XEU |
227,00 XEU |
-95,78% |
| NOKIA | -870737- |
100 St. |
31.07.00 |
48,20 XEU |
19,05 XEU |
1.905,00 XEU |
-60,48% |
| Dt. Telekom | -555750- |
250 St. |
24.09.01 |
16,50 XEU |
12,43 XEU |
3.107,50 XEU |
-24,67% |
| E.ON | -761440- |
75 St. |
24.09.01 |
53,00 XEU |
43,28 XEU |
3.246,00 XEU |
-18,34% |
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